Özel Özsermayede İfşa ve Şeffaflık Kuralları

Açıklama ve şeffaflık, her iki tarafın da anlaşmanın yapısını anlamalarına ve riskleri ve potansiyel kazanımları değerlendirmelerine izin verdiklerinden, herhangi bir ticari işlemin önemli bir unsurudur. İşlemler daha karmaşık hale geldikçe, şeffaflık hem daha önemli hem de daha zor hale geliyor. Özel sermaye fonları, sürekli değişen bir ortamda onlarca şirkete yapılan yatırımları içerir. Yatırımcılara ve düzenleyici kurumlara tam açıklama ve şeffaflık sağlanması pahalı olacaktır, ancak yatırımcıların bilinçli kararlar alabilmeleri ve düzenleyicilerin potansiyel sahtekarlığı keşfedebilmeleri için bir açıklama yapılması gerekir.

SEC Katılımı

Özel sermaye işini kapsayan ana düzenleyici kurum, Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'dur. SEC, özel sermaye fonlarını izler ve SEC düzenlemelerinin ihlali için bunlara karşı yaptırım eylemleri getirme yetkisine sahiptir, ancak özel sermaye alanındaki opaklık ortaklığı ile sınırlıdır. SEC için en büyük endişe, karmaşık varlık paketlerinin ve şirketlerin değerlemenin zorlaşabileceği özel sermaye ürünlerinde şeffaflıktır. Ek olarak, özel sermaye fonlarındaki uygunsuz davranışların çoğunun çıkar çatışmaları, şeffaflık ve işlemlerde yönetici menfaatinin açıklanması sonucu ortaya çıkması önemli bir husustur.

Şeffaflığın Değeri

Bir şirket veya yatırım fonu tarafından şeffaflık ve ifşa, tek başına, güven teşvik edebilir ve anlaşma yapmayı teşvik edebilir. Örneğin, bir kişi veya şirket altı ay içinde yatırımcının parasını ikiye katlamayı teklif etmiş, ancak paranın nereye gittiğini veya getirilerin nasıl üretileceğini açıklamayı reddetmişse, çoğu yatırımcı tereddüt eder. Bununla birlikte, yatırımlarının niteliği, yöneticilerine tazminat, borçlar ve genel giderler hakkında ayrıntılı bilgi sağlayan bir şirket veya yatırım fonu, yatırımcılarla daha iyi anlaşmalar yapabileceklerdir. İdeal olarak, şeffaflık yatırımcılara zarar veren sahte işlemlerin olasılığını azaltacaktır.

Sınırlı Açıklama Yönetmeliği

Özel sermaye fonları, halka açık yatırım fonları ile aynı düzenlemelere tabi değildir ve standart açıklama veya performans raporları yoktur. Özel sermaye fonlarındaki yatırımcıların çoğu sözde kurumsal yatırımcıdır. Bu grup, emeklilik fonlarını, üniversite bağış fonlarını veya diğer büyük ve profesyonelce yönetilen organizasyonları içerir. Bu fonlardaki düzenlemeler, genellikle profesyonel olmayanlar tarafından yatırım yapılan yatırım fonlarından daha fazla kayda değerdir. Ek olarak, özel sermaye fonları, halka açık şirketlerden ziyade özel şirketlere yatırım yapma eğiliminde olduklarından, yatırım yaptıkları şirketler hakkında çok az bilgi bulunmaktadır.

Şeffaflık Öz Düzenleme

Düzenleme eksikliğinden kaynaklanan olumsuz kamu algısına ve izin verdiği algılanan suiistimallere cevap olarak, özel sermaye endüstrisi değerleme sürecinde şeffaflık ve açıklama için bir dizi kendi kendini düzenleyen standart belirlemiştir. Amaç, kendi kurallarını önermek isteyen düzenleyicilerin önüne çıkmaktır. Bu, bazı kurumsal yatırımcılar için, özellikle de kamu çalışanlarının emeklilik fonları gibi kamu kurumlarına karşı sorumlu olanlar için yeterli olmayabilir. Bu yatırımcılar yatırım yaptıkları özel sermaye fonlarından daha şeffaf performans verilerini almaya devam edecektir.